美林时钟与财富管理

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在复杂多变的经济形势下,许多人在不停的追问:房产还能投资吗?是不是要持有外汇?购买什么资产能够保值?纵观关于投资的财富故事,都离不开把握经济周期,并在适当的时候调整资产配置,从获取复利收益中实现财富的指数级增长。小编下面就来介绍一下关于资产配置方面的知识,帮助各位更好的进行资产配置和财富管理。

美林时钟是美国投行美林证券提出的一个The Investment Clock(投资时钟)资产配置理论《The Investment Clock》。美林时钟用经济增长率(GDP)和通货膨胀率(CPI)这两个宏观指标的高和低,将经济周期分成了衰退期(低GDP+CPI);复苏期(高GDP+CPI);过热期(高GDP+CPI);滞胀期(低GDP+CPI)四个阶段。经典的繁荣至萧条的经济周期从左下方开始,四个阶段顺时针推进,在此过程中债券,股票,商品和现金依次变现优于其他资产。

你可以忽略上面这段晦涩的文字,就看下面这两张图:

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美林是在2004年发布投资时钟的,使用的是1973-2004年美国市场数据,经过测试可以发现这一理论很好地诠释了历史上美国大类资产轮动的规律。

19734月到20047月之间的375个月,可以较为明确的划分为经济周期四个阶段,每个阶段平均持续20个月左右,一个经济周期大约为6年。期间美国几大类资产的实际回报率如下:

衰退阶段:债券年实际回报率达9.8%,远超长期回报率3.5%,表现最佳选择;

复苏阶段:股票每年实际收益率为19.9%,大幅超出其长期平均回报率6.1%,表现最佳;

过热阶段:大宗商品年实际收益率为19.7%,超过长期平均回报率5.8%,表现最佳;

滞胀阶段:现金实际回报率为-0.3%,但却是所有资产里的最佳选择。

美林投资时钟揭示了金融产品依托经济周期运行的规律,经济的不同阶段决定了对应资产大类不同的表现。从美林投资时钟可以看到,在滞涨和衰退期需要进行防御性投资甚至不投资,即现金为王。

可惜的是,你无法准确预测经济周期的具体时间节点。地球上成千上万的经济学家每天在干一件事情,分析经济走势,希望预测经济周期。

投资大鳄索罗斯提出了著名的反身性理论(索罗斯创立于1969年的量子基金威名赫赫,在转变成家族财富基金之前,曾经是对冲基金界最能赚钱的公司之一,在40年间有着平均20%的年化收益。),他认为投资者根据掌握的资讯和对市场的了解,来预期市场走势并据此行动,而其行动事实上也反过来影响、改变了市场原来可能出现的走势,二者不断的相互影响。所以2008年经济危机,连提出美林投资时钟的美林银行自己都差点儿玩完,最后被美国银行收购。

不过,小编认为仍然可以将美林时钟与索罗斯的反身性理论作为一个借鉴,一个静态一个动态,可以对经济周期的走势进行预判,从而更好的指导资产配置和财富管理。

那么,最后也是最重要的问题来了,现在处在时钟的哪个阶段呢?

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